姚一/文

回想08年那场从大洋彼岸刮过来的腥风暴雨般的金融风暴，不正是因为次贷危机引发的信用危机么？难道我们也要如法炮制般的重新上演一番？我们不能做亡羊补牢之人，后知后觉只会让我们卷入经济倒退的漩涡。

有史以来最严苛的调控年即将接近尾声，全国楼市仿佛也触到极寒般的冰点。随着各地房价接连下降，楼市拐点论的拥护者们似乎看到了他们预言的实现。

不得不承认，2011年中央对楼市调控的决心和行动都让我们看到了明显的效果：房价下降，成交量萎靡，房地产公司资金紧张乃至资金链断裂，然而在民众喜盼房价下降的同时，更大的隐患也随之而来。

央行多次上调基础利率，严格审核控制房产企业的借贷，致使许多房企的资金链受到了严重打击，财务状况每况愈下。房企一方面要面对银行的巨额还款压力，另一方面则不得不面对冰冻的市场和民众持续观望的购房态度。

在向银行贷款越来越困难的时候，很多中小开发商把目光投向了信托基金，借助民间集资的形式筹措资金，回报以高额的年回报率，高者可达12%-15%。这种以信托项目成立的基金固然可以解资金的燃眉之急，但是更大的信用危机也紧随其后，隐约浮现。

去年开始，很多小型房产公司放弃银行贷款，转而委托信托公司或者银行的信托部门成立房地产信托项目，再经由银行或信托公司的销售部门以基金形式卖给个人投资者或其他投资者，承诺回以高预期回报。当然，这种承诺不可能书面化，银监会等部门规定对于高于银行利率的投资回报是不能做任何承诺的，也就是说这种连保本都无法承诺的信托基金是风险极高的。然而，高出银行利率如此之多的回报，对于投资者无疑是一种巨大的吸引，所以此类基金的销售情况甚是良好。今年开始，由于意识到其高风险，国家有关部门已经开始叫停有关房地产信托基金业务。

民间借贷一直是一个边缘化的金融产业，游走于合法与非法之间，高额的利息使它的存在有了合理的解释，但风险之高又是不容置疑的。现如今的楼市惨淡一片，新盘成交量下滑至有史以来的最低点，开发商若想靠买楼自救必定是杯水车薪了。同时，早先投入房产项目信托基金的投资者们的资金也处于极端不确定的状态中。若是楼市崩盘，开发商们就会变成人人厌恶的欠债者，而信托集资来的资金和银行贷款来的资金也会就这样打了水漂，房地产市场的危机就将转变成一场债务信用危机、金融危机。这威胁到的就不仅仅是房产企业，还有银行、信托公司以及大量的个人投资者。

温总理多次发表言论强调对楼市的调控将会一如既往的严苛下去，以表中央对楼市调控的决心和信心。回想08年那场从大洋彼岸刮过来的腥风暴雨般的金融风暴，不正是因为次贷危机引发的信用危机么？难道我们也要如法炮制般的重新上演一番？

我们不能做亡羊补牢之人，后知后觉只会让我们卷入经济倒退的漩涡。

对于房地产企业的这次财务危机，政府不应坐视不理，任其退市。作为贡献GDP的主要行业之一，地产业的兴衰也严重影响我国的经济与民生，一味不计后果的打压只能带来短暂的看似有效的降价，而非让市场健康理性的自我调节。宏观调控这只看不见的手只能作为辅助市场自我调节的工具，若完全依靠政府调控，市场经济就只是一句空话了。

房企经历这次的资金重压，一定会有新的市场格局出现，小型房企被收购、吞并或者退市的可能性极大，而大型房企也会在业务结构上有所调整，行业洗牌在所难免。在这个过程中政府应予以扶持，帮助企业转型，不要再让大批的失业潮伴随房价的下跌汹涌而至，得不偿失。

 

(作者系北京瑞达恒建筑咨询有限公司总经理)